編者按：日前，我院林峰院長在接受媒體采訪時，針對2014年的房價走勢、目前房地產行業(yè)所面臨的風險、一二三線城市樓市將如何分化、十年調控迎來新轉折，長效機制何時形成以及如何評價城鎮(zhèn)化對房地產的影響等，形成了一系列前瞻性的觀點。編者對此進行了整理，并分系列發(fā)布。本文為系列之二。

近幾年房地產企業(yè)整體呈現(xiàn)負現(xiàn)金流，且缺口越來越大。目前，很多業(yè)內人士進行了有關房地產行業(yè)泡沫的討論，認為房地產泡沫的破裂近在咫尺，整個行業(yè)的風險正在逐漸增大。林峰院長認為，2014年中國房地產泡沫不會大規(guī)模破滅，最大的風險不是來自于資金，而是政策。

2014年房地產泡沫不會大規(guī)模破滅

毋庸置疑，中國房地產行業(yè)的泡沫風險是客觀存在的，但是沒有必要過分夸大。原因在于，中國的房地產是一個有機利益鏈，在這一利益鏈中農民、政府、地產商、不動產持有人和購房者都在受益，整體上良性大于惡性。在這種現(xiàn)狀下，如果大規(guī)模的刺破泡沫，對經濟結構會產生巨大的不利影響。除此之外，從政策層面來看，在政府的房地產核心機制還沒有調整之前，房地產泡沫大規(guī)模破滅的可能性并不大。

中國房地產行業(yè)的第一風險來自政策

客觀來說，目前中國房地產行業(yè)的資金鏈已經市場化、國際化，對銀行的依賴程度在逐漸降低，所以資金鏈給房地產行業(yè)帶來的風險并不大?？傮w來看，整個產業(yè)面臨的風險，主要來源于政策層面。

首先是土地政策。包括土地招拍掛政策、收儲制度、土地放量的結構和控制以及土地的國有制和使用權等等。土地使用權和所有權的分離、政府對土地所有權的控制，以及土地收儲制度，造成了中國土地供應量的有限性和控制性。從規(guī)劃到土地政策再到公共投資，都影響著土地的價值：土地是否符合規(guī)劃的利用、土地是否能形成很好的公用設施條件以及在整個區(qū)域建設中是否能形成公共建設和公共服務的配套水平。生地的價格很低，但在土地上形成了基礎設施開發(fā)和社會配套投入之后，就形成了土地升值的前提和核心。除此之外，人口聚集也會帶來土地升值。只要土地升值的要素不變，土地的價格發(fā)展趨勢就不會改變。

第二是房產稅政策。房產稅從試點到大面積推廣，是長效機制建設的過程。從現(xiàn)在的法律基礎和制度基礎來看，房產稅快速推出的可能性并不大。在3到5年內完成房產稅的落地，是比較合理的，在2014年推出的可能性不大。
除了土地政策和房產稅政策，針對房地產行業(yè)的金融政策、管制政策、容積率政策等等，都對開發(fā)的速度和成本構成很大影響。

總體來說，土地政策、房地產稅政策、工商管理政策、住建行業(yè)的相關政策以及金融政策，這五個方面的政策對房地產的影響是最大的。

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